小王子的理財課室!

新興市場債券在2012年是全球收益最佳的資產類別之一，新興市場債券的基準指數（JP Morgan EMBI）年度收益率超過17%（以美元計價），墨西哥、土耳其、菲律賓等新興國家今年經濟增長前景看好，且有健康的政府資產負債表做後盾，續航力可期，布局策略建議採主權債及公司債並重，輔以美元計價與本地貨幣多元配置，達到最大投資綜效。

去年漲勢凌厲的新興債券，今年來前兩個月雖然收益不佳，但TWC新興市場策略團隊主管Penny Foley認為，全球投資者對於債券的投資觀念已從傳統的較低收益的成熟國家債券轉向至收益率較高的新興市場債，目前新興債占全球債券市場比重約10%至12%左右，但機構投資者投資在新興債券的比重卻只有3%至4%，明顯偏低的配置再加上較高的收益率，將促成國際資金在未來數年持續從成熟經濟體的固定收益資產流入新興債券市場。

新興債券目前可以投資的總規模已高達近3兆美元，其中大約一半為美元發行的債券，另一半是提供更高收益和貨幣升值可能性的本地貨幣債券。由於世界主要成熟國家的央行持續採取量化寬鬆的貨幣政策，加上新興國家經濟成長性佳，且政府的資產負債表狀況良好，許多新興國家的貨幣在中長期具升值潛力（相對於世界主要儲備貨幣如美元、歐元、日圓），更增添投資吸引力，配置上可以美元計價債為主，本地貨幣債券為輔。

此外，新興債券另一個優勢是大量發行的公司債券，如巴西的Odebrecht、中國的雅居樂等公司，已經成為針對國際投資者的經常性美元債券發行人，目前這些債券的總存量超過1兆美元，足以和美國高收益債券市場的規模和流動性媲美。基於上述利基，這些新興市場企業所發行的公司債往往比他們在美國、日本和歐洲的同行公司所發行的債券有更好的槓桿比率，因而所獲得的青睞度更高。

Foley指出，國際貨幣基基金（IMF）預測，新興市場今年GDP將增長5.5%，遠優於成熟市場僅增長1.4%左右，雖然2013年新興市場債雖然不會重複去年的強勁收益，但新興市場國家在優越的經濟增長率，以及與成熟國家的信用評級差異縮小之下，使得息差仍有進一步收窄的空間；加上貨幣對美元、歐元和日元升值的可能性也不將斷吸引投資者。